国内宏观

货币利率料逐步回升 未来流动性有望保持偏松格局

2019年07月10日05:03   来源:中国金融信息网
摘要:截至9日,央行已连续11个交易日暂停逆回购操作。海通证券姜超团队指出,央行已经着手回收过量流动性。

7月初资金面?#26377;?#23485;松格局,银行间市场利率降至近几年低位,?#36824;?#36817;几日资金利率出现明显反弹,隔夜质押式回购利率连续三日反弹约92BP。截至9日,央行已连续11个交易日暂停逆回购操作。海通证券姜超团队指出,央行已经着手回收过量流动性。

“随着缴税缴准日期临近,以及地方债发行?#25351;矗?#39044;计资金面会结束极度宽松的格局,货币利率逐渐回升至利率走廊之内。”海通证券姜超团队在研报中?#39057;馈?/p>

对于未来一段时间的货币环境,多数机构认为偏松格局不会改变,央行将持续维稳市场流动性。主要原因在于以下几方面,首先,货币市场?#28304;?#22312;分层现象。“主要体现两方面,一方面是中低等级存单发行成功率有所下降,且处于?#31995;?#27700;平;另一方面是上交所协议式回购隔夜利率-R001利差虽有回落,?#28304;?#20110;历史较高水平。”申万宏源固收孟祥娟团队表示。在这样的背景下,货币环境不宜偏紧。

其次,经济整体偏弱,通胀趋于回落。姜超团队预计,下半年经济仍将底部徘徊,?#28210;?#21046;造业投资有望低位企稳,但地产投资承压,基建投资难有大起色,摩擦影响出口增速,减税降费刺激消费,未来消费有望取代投资成为中国经济增长的主要动力。通胀方面,猪价权重已经调降,年内通胀高点已过,下半年通胀有望缓慢回落。

此外,今年以来,多国开启降息周期。姜超团队表示,在此背景下,美元指数大幅回落,人民币贬值压力明显缓解,为国内货币宽松提供较好的外部条件。

全国主要城?#34892;?#24773;地图

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